FX168财经报社(香港)讯 尽管美国非农报告异常强劲，刺激美元走强，但这并不阻碍黄金的升势；周一(7月11日)亚市早盘黄金再度突破1370美元/盎司，创下2014年来最强水平。

(图片来源：Zerohedge、FX168财经网)

美国银行(Bank of America)上周五发布最新的贵金属研究报告，预计金价会触及1500美元/盎司，银价则会升至30美元/盎司。

(图片来源：美银美林)

以下是美银研究报告的主要内容：

全球正从一场危机走向另一场危机，我们认为这种风险可能不会发生改变。影响全球经济的许多潜在问题是结构性的，英国脱欧只是许多国家正在面临的问题的一个症状。我们曾预计金价已在2月触及底部，英国脱欧强化了我们这种观点。有鉴于此，我们将明年金价预期从1325美元/盎司上调至1475美元/盎司。受供需面因素影响，我们认为银价在4月已经见底，后市触及30美元/盎司是可能的。

金价涨向1500美元/盎司

在6月初疲弱的美国非农就业报告之后，英国脱欧的风险增添了金价在公投前后的反弹势头(图11)。在我们看来，英国脱欧通过各种传导渠道影响金价。固定收益市场方面，因投资者需求避险，美国国债和德国国债已经受益；当前的不确定性也表明，不太可能出现加息周期加速，因此全球利率水平势必会保持在低点，这反过来会降低持有黄金那样的非生息资产的机会成本。考虑到这种逻辑，我们相信金价近期可能升至1500美元/盎司。

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全球从一场危机走向另一场危机

英国、欧元区和美国的宏观不确定性依然高企；美国潜在GDP增速与黄金有高度相关性(图12)，这凸显这一点对于贵金属究竟有多重要。尽管各国之间的潜在病状有细微差别，政治层面愈发极化且民粹主义抬头是一个普遍的“副产品”；有鉴于此，有关财富获取/财富分配、移民和主权问题已经引发激烈的争辩。当然，这无助于信心的提升，并且也没有让政府在实施必要举措以让经济处于持续更加持续的水平方面变得更加容易。因此，许多国家在最近几年经历列一系列小型危机，我们相信这种局面不太发生转变。我们也强调了我们最初在今年2月发表的观点，即金价已经见底。

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银价可能升至30美元/盎司上方

在2016年迄今的多数时间，黄金一直是市场的焦点，但近期白银的表现盖过黄金。白银的反弹并不令人感到意外，我们在4月的报告就已经强调，银价当时正马上见底。

图13显示了我们理论观点背后的模型。分析师假设投资者是边际买主，因此我们提出问题，即要让白银市场在15美元、20美元和25美元水平处于平衡，非商业需求需要多强劲的表现。

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我们的分析结果如下：

要让白银在15美元/盎司或低于15美元的水平交易，非商业市场参与者需要相比2015进一步削减购买力度。这并非我们的基本情景假设。

假如投资者小幅增加购买，白银均价能够达到20美元/盎司，我们相信这是可能的。

要让银价持续反弹并升向25美元/盎司，需要非投机性需求同比增长30%；尽管这一点是可能的，但看似难度有些高。

要近距离观察投资需求，图14表明，今年迄今美国银币销售(一个非常重要的需求表现)一直相当强劲。

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尽管如此，我们注意到，银币溢价(一项白银市场紧实度的指标，如图15所示)以及中国的白银价格并没有像国际现货价格(图16)那样大幅反弹。这表明，过去数日的白银反弹走势并不一定受到现货买盘的支撑。

(图片来源：美国银行、FX168财经网)

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校对：卢瑟