FX168财经报社(香港)讯 假如特朗普(Donald Trump)赢得美国总统大选，这对于黄金究竟是利还是弊？这个问题不太容易回答，因为这取决于你将黄金看成怎样一种投资品。

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一些市场参与者认为，若特朗普意外胜选，这会导致相当高程度的市场焦虑感，这将令黄金这样的避险资产上涨。但一些市场人士指出，特朗普对刺激性货币政策相当反感，这意味着他的获胜可能带来更多加息举措，从而推高美元，并打压黄金。

为了更好地理解这些争论，我们有必要了解下黄金与其它一些市场的关系：黄金通常与美元有逆相关性(随着美元汇率上涨，购买相同数量黄金所花费的美元就会越少)；黄金与股市也有逆相关性(从黄金作为一种避险资产的角度来看很容易理解这一点)；此外，黄金与国债收益率同样存在逆相关性(这主要是考虑到黄金本身不会带来收益，而国债则会产生回报)。

一些人士指出，特朗普胜选对于股市来说是一个非常负面的因素。毕竟，股市不喜欢不确定性，而特朗普上台将令包括贸易政策、货币政策在内的重要经济问题面临更大不确定性。

的确，特朗普在首轮大选辩论中对美联储(FED)现任主席耶伦(Janet Yellen)展开炮轰，这令Capital Economics的Paul Ashworth等经济学家猜测，假如特朗普获胜，耶伦可能会相当快地递交辞呈。

这可能只是一系列引发市场波动性的多米诺效应的其中之一。

除了对于股市的影响之外，美元兑一揽子海外国家货币会走软。BK Asset Management的资深货币交易员Kathy Lien周一(9月26日)撰文称，“海外投资者对于特朗普获胜的情景尤其感到紧张，因担忧这种情况出现，一些市场参与者早已抛售了美元。”

最后，让我们来看看收益率，许多人士预言，市场波动性以及特朗普获胜所引发的实质性不确定性，会导致美联储在12月按兵不动，即便那时耶伦仍在执掌美联储。

假如特朗普获胜果真导致上述提及的股市走软、美元贬值以及收益率下滑，这无疑会为黄金反弹创造条件。

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然而，华尔街还有另外一种比较流行的理论。

特朗普反对低利率政策这一点已经众所周知，甚至利用首轮辩论指责美联储创造了股市大泡沫——“一个非常巨大且丑陋的泡沫”。比较令人玩味的是，他还警告称：“当美联储开始加息，我们将看到非常糟糕的局面出现。”他还认为，由于维持利率在低位，美联储造成了相当大的伤害。

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从上述言论中，我们或许可以认为，他更加倾向于偏鹰派的美联储领导层。撇开其他不谈，这会与华尔街大佬Carl Icahn的观点吻合，Icahn一直预计，美联储的政策可能导致市场大溃败。

假如美联储变得更加鹰派，这会利好黄金，并导致利率走高，从而损害黄金。这一思路导致ACG Analytics的Larry McDonald等市场策略师预计，假如特朗普获胜，金价短期内恐下挫。基于同样的理由，技术分析师Todd Gordon有关希拉里会获胜的信念令其看涨黄金。

但对于布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)外汇策略师Win Thin来说，基于特朗普对于货币政策的偏好来交易黄金有一个大问题：“没有人真的知道他想要怎么做。”

的确，特朗普在5月份时告诉路透，他认为耶伦的工作并不糟糕，但之前一个月，他还威胁称，如果他当上美国总统，将会换掉现任美联储主席耶伦。

这也让我们再度回到特朗普获胜可能引发市场确定性的问题上来。

Thin周三说道：“特朗普意外获胜将利好黄金。他真的讲了一些非常奇怪的话，这种不确定性可能导致投资者蜂拥寻求避险。”

校对：卢瑟