FX168财经报社(香港)讯 今年前6个月，黄金和白银价格持续攀升。夏季期间，金银价格落入俗套，上周二遭遇“滑铁卢”跌破1300美元/盎司关口之后跌势迅猛。许多黄金投资者们不禁问道，这究竟是发生了什么？！Money Metals Exchange主任Clint Siegner周二(10月10日)撰文指出，此次价格回调主要是受到三大原因所驱动。2015年，一家独立评级集团授予该公司“年度交易商”称号。

第一个原因为美元走强。衡量美元兑其他主要货币表现的美元指数触及今年7月以来最高水平。不过，此波涨势并非是受到避险买盘所驱动，因其紧随英国脱欧公投。此类恐慌情绪所驱动的买盘兴趣几乎无疑也为提振贵金属的表现。然而，投资者预计美联储将收紧货币政策，这令美元受到提振，却削弱了贵金属的魅力。

黄金多头的宿敌—美联储—正越来越受市场瞩目。貌似没有任何事情能够阻碍市场对加息的预期。尽管多年来美联储屡屡释放出鹰派言论、GDP增长缓慢且其他经济数据也表现疲软，但市场对年底加息的预期却再次回暖。

第二个因素与第一个因素相关。长期国债收益率在上升。近期十年期美债收益率触及6月以来最高水平。今年春季晚些时候与夏季期间，债券市场在很大程度上无视对美联储的加息言论，然而现在却表现出加息已是板上定钉的样子。实际收益率上升将打压黄金的表现。

最后一个因素是（或曾经是）过高的投机兴趣。随着黄金持续走高然后在英国脱欧公投后触及高位，金银的持仓兴趣持续飙升。夏季期间由于金价停滞不前，投机头寸略微减少，但降幅仍低于预期。进入10月以来，许多投资者仍抱着黄金只要不跌就会继续走高的预期。

随着美元走强与收益率上升导致黄金跌破技术支撑，这一僵局终被打破。举手无措的投资者纷纷夺路而逃。

好消息是，持仓兴趣的下将可能会使得黄金头寸回落至较好位置，筑底之后将开启新一波涨势。当然，黄金的涨势在很大程度上将取决于美元指数和利率的变化。

Siegner表示，仍维持此前观点不变。美联储将发现难以实现利率正常化，而市场最终也将会意识到这一点。受廉价资金涌入所推动，对刺激上瘾的股票市场和房地市场不断刷新高位。

如基金成本接近“正常水平”升至5%，联邦债务服务每年将增加约1万亿美元。这意味着债务服务消耗整固联邦预算的逾25%。鉴于未来数年财政赤字上升预期，可以肯定的说，正常利率恐不会被容忍，因此美联储将不会允许其发生。

上一次加息，也就是2015年12月美联储仅仅加息了25个基点，就导致了股市下挫，美联储官员纷纷回撤。金银价格均上涨。预计下次加息时类似的一幕将会重演。

校对：浚滨