FX168财经报社(香港)讯 国际现货黄金12月2日当周累计收跌7.28美元，跌幅0.62%，收报1175.60美元/盎司，最高上探1197.50美元/盎司，最低下探1160.76美元/盎司。本周为金价连续第四周收跌。而11月份，现货黄金更是暴跌逾100美元，跌幅达8%。特朗普意外赢得美国大选掀起美元“完美风暴”，黄金不仅未如预期般大涨反而大幅下挫，原因在于特朗普执政期间通胀预期恐将上升，美联储将因此加快加息步伐。特朗普当选之后，随着美股大涨，市场风险情绪抬头，令黄金等避险资产魅力渐消。此外，美联储12月会议临近，市场预计12月加息势在必行，美元大涨也导致以美元计价的黄金承受巨大下行压力。

(现货黄金日线图 来源：FX168财经网)

不过，有市场人士认为黄金近期跌势过快过猛，近期料会反弹。除此之外，本周末的意大利修宪公投和奥地利的总统选举有可能会飞出“黑天鹅”，市场避险情绪会因此回升，黄金也有望从中受益。

本周要闻一览

非农虽美有瑕疵黄金温和反弹 好戏还在周日？

国际现货黄金周五（12月2日）在触及10个月的低点后低位反弹，金价震荡上行，多头动能有所增强，美市盘中最高上探至1177.99美元/盎司，周五美元指数高位回落，兑一篮子货币下跌，但对美联储加息的预期仍支撑美元。日内公布的重大数据美国11月非农就业人口增加17.8万人，超出预期，11月失业率也暴跌至4.6%。然而，数据虽强，仍有瑕疵，薪资数据，以及劳动参与率却表现相当疲软，足以引发市场的担忧情绪。

黄金周五在美非农数据发布之前已经温和反弹，主要仍受益于美元的回落和通胀的减轻。日内公布的非农数据对黄金形成了一定的支撑，分析师称，尽管非农数据比较强劲，但薪资增长的缓慢也意味着通胀压力减轻，这对美元不利，转而支撑黄金。不过，黄金目前仍受到美联储本月即将加息的预期的压制，达拉斯联储主席卡普兰近日表示，是时候加息了，因为经济改善明显，就业饱满，通胀也朝着美联储2%的目标迈进。市场目前基本按照90-100%的可能性来进行计价的，加息将会增加持有黄金的机会成本，降低投资者兴趣。自11月以来，投资者已陆续从黄金ETF撤资，黄金ETF减仓明显，世界最大的黄金ETF，SPDR黄金股周四持仓继续大幅减少13.64吨，当前持仓量为870.22吨。不过，目前支撑黄金的主要因素是地缘政治的不确定性，周日即将举行的意大利公投，又将欧洲至于风险之中，同时也将会刺激避险需求，黄金白银是否借机绝地反攻，投资者拭目以待。

作为传统的市场大戏，且是美联储12月会议之前的最后一份就业报告，美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示，美国11月非农就业人数增加17.8万人，市场预期增加17.5万人，11月失业率则暴跌至4.6%，创下2007年8月以来最低。

数据显示，美国11月非农就业人数增加17.8万人，低于市场预期增加17.5万人，前值增加16.1万人；美国11月份失业率为4.6%，为2007年8月以来最低水平，预期为4.9%，前值为5.0%。美国劳工部还将10月非农就业人数修正为增加14.2万人。

(美国非农就业人口走势图 来源：Zerohedge、FX168财经网)

薪资意外疲软：美国11月平均每小时工资月率下跌0.1%，预期增长0.2%，前值增长0.4%；美国11月平均每小时工资年率上升2.5%，预期增长2.8%，前值上升2.8%。

(图片来源：Zerohedge、FX168财经网)

此外，美国11月平均每周工时为34.4小时，预期为34.4小时，前值为34.4小时。美国11月劳动力参与率跌至62.7%，前值62.8%。值得指出的是，仅11月一个月时间，就有44.6万美国人离开劳动力大军，脱离劳动力人数触及纪录高位9510万人。

(图片来源：Zerohedge、FX168财经网)

美国劳工部称，11月新增就业人数主要出现在专业化、商业服务及医疗领域，过去三个月，平均新增非农就业人数为17.6万。

据媒体报道，联邦基金利率期货市场暗示12月美联储加息概率为100%，与非农公布前持平。

（图片来源：媒体、FX168财经网）

数据公布之后，现货黄金短线走高，最高触及1174.83美元/盎司，随后回落，失守短线失守1170美元整数关口，刷新日内低点至1166.16美元/盎司，随后再次短线走高并刷新日高至1177.99美元/盎司。现货白银则在触及低位16.28美元/盎司之后刷新两日高位至16.76美元/盎司。

法国外贸银行贵金属分析师Bernard Dahdah指出，尽管周五美国11月就业数据表现良好，但金银出现震荡走高行情，现货白银一度涨逾1%，刷新两日高位；主要因非农数据对黄金来说是可能是虚惊一场，市场仍聚焦于美联储有很大可能将在12月加息，实际上该加息预期早已在金价走势中得以体现，这也是金价今晚并未大幅波动的原因。

香港永丰金融集团研究主管Mark To表示，“黄金对美国的货币政策和美元的动向非常敏感。通胀预期和加息预期同时出现，投资者对持有黄金的机会成本增加有所担忧。”

其他方面，欧洲政治的不确定性仍在持续，周日的意大利公投将会影响欧元，欧洲央行行长德拉基警告了欧洲大陆即将面临的风险。

11月欧元区的通胀触及31个月的低位，将会影响下周欧洲央行的加息决定。

汇丰证券金属首席分析师James Steel表示：“本月地缘政治风险的上升将会使投资者感到不确定，又会刺激避险需求，转向黄金和白银。”

亚市早盘黄金缘何急剧“跳水”？中国这则传闻或是背后推手

周四（12月1日）亚市早盘，现货黄金一度短线急跌近10美元，逼近1160美元/盎司关口。据英国《金融时报》报道称，中国正收紧发放黄金进口配额发放以试图减少资本外流。这一消息或是此次“闪跌”的背后推手。

据一些交易员和银行家透露，一些有进口黄金资质的银行，现在难以获批进口黄金。

在季度评估中，政府削减了黄金进口配额。一些有许可证的银行，必须在使用规定的美元配额进口黄金。

人民币近期贬值导致国内投资者对黄金的兴趣在增加。黄金价格下滑也诱发更多买盘。

据Wind Information称，过去几周，由于进口配额收紧而需求增加，导致中国黄金较国际黄金价格溢价高达46美元。正常溢价水平约为2-4美元。

一位银行人员表示，为了减轻溢价压力，国内银行被允许用离岸人民币购买其配额下的进口黄金。Wind数据显示，尽管溢价仍然处于高位，但上海黄金溢价已经下滑至26美元。

目前有15家商业银行拥有央行授予的黄金进口牌照。专注于中国市场贵金属分析师Koos Jansen此前分析称，中国可能通过减少发放给商业银行的“进口许可证”以达到减少进口的目的。有进口资格的银行在每次进口黄金时仍然需要申请许可证。理论上，中国人民银行可以通过减少发放许可证的做法减低黄金进口。

市场“涨声一片”黄金暴跌 多头遭遇“完美风暴”

国际现货黄金周三（11月30日）因美元扩大涨幅而大幅下挫，金价跌势难止，美市盘中最低下探至1170.56美元/盎司，盘中跌幅逾1%。分析师称黄金还将有进一步下跌的空间，11月是黄金自2013年6月以来最糟糕的月份，有望跌去100美元。日内公布的数据对黄金不利，美国“小非农”与PCE数据传来佳音，美元强劲上行，现货黄金跌势扩大至逾1%。日内市场关注的焦点是OPEC限产协议的达成，在经历了长达数月磋商之后，协议终于在北京时间周三(11月30日)晚间达成，油价也因此一飞冲天，原油价格涨幅一度超过8%，标普500指数和道琼斯指数盘初相继刷新纪录高位......

自11月9日美国总统大选以来，黄金已下跌了近7%，从峰值的1337.40美元/盎司已下挫近150美元。分析师认为，黄金还没有企稳。最近以来，风险情绪回归，黄金遭遇完美风暴，包括上涨的股市和债券收益率以及大量的黄金ETF的减仓，还有投机性投资者的撤离。而这一切远未结束，通常金价走低会刺激消费，但印度采取的措施使消费刹车了。为打击黑钱，世界第二大的黄金消费国印度最近废除了大面值钞票，打击了黄金在婚礼季的需求。另外，美联储将在12月份加息的预期也使黄金承压。周三OPEC达成减产协议油价大涨但对黄金仍没有支撑效应。从技术面看，黄金已下破斐波那契回撤位1178.49美元/盎司，仍有进一步下跌的动能。其他贵金属中，钯金表现不俗，日内一度上涨至2015年6月以来的高位772.70美元/盎司，涨幅近1%。本月钯金已上涨23%，是2008年里表现最好的，超过了其他金属。由于供需失衡，投机力量推升钯金价格，分析师称价格的矫正可能会到100美元。

美市盘中，美国ADP和PCE数据传来捷报，美元大幅走高，刷新日高至101.59。

数据处理公司ADP周三公布的数据显示，素有小非农之称的ADP就业报告显示，美国11月ADP就业人数大幅增长，且远优于市场预期。

数据显示，美国11月ADP就业人数增加21.6万人，创下今年6月以来最大增幅，预期增加17.0万人，前值修正为增加11.9万人，初值增加14.7万人。

(美国ADP就业变动走势图 来源：Zerohedge、ADP、穆迪、FX168财经网)

数据公布之后，Moody’s Analytics Inc.首席经济学家Mark Zandi称，大选不确定性损及就业的情况基本不存在，由于劳动力市场趋紧，零售就业季节性雇佣增加。尽管总计的季节性雇佣人数不会高于去年，但是有足够的劳动力满足季节性需求。

ADP就业数据公司副总裁在数据之后发表评论称，11月就业增速强劲，基本较10月翻一番，就业增加主要受零售、娱乐和服务业驱动。整体而言，消费者信心增长提振了就业市场的强劲表现。

随后，美国商务部公布，美联储最钟爱的通胀指标-核心PCE物价指数与9月持平，符合预期，为1.7%；美国10月PCE物价指数同比增1.4%，逊于预期的增长1.5%，但较9月大幅上行，创两年新高。

数据还显示，美国10月个人收入环比增速提高到0.6%，为今年4月来最快。10月个人消费支出增长在5个月最大增幅后稍显缓和，环比增长0.3%，略低于预期，前值向上修正至0.7%。消费支出占美国经济活动的70%。

（图片来源：Zerohedge、FX168财经网）

路透点评称，尽管因家庭将增长的收入投入储蓄创7个月高位，美国10月个人消费支出不及预期，但仍足够强劲支撑四季度经济增长；此前房地产、制造业、就业市场和通胀数据均表现良好，暗示美国经济在经历三季度创下近两年最快增速后，四季度初仍保持动能。

据路透援引CME观察，美国联邦利率期货调查显示，12月加息可能性为94%；交易商预计2017年6月美联储升息至至少0.75-1.00%的机率为52%。

由于美元再次走强，现货黄金下挫1.1%，刷新日低至1174.41美元/盎司。

德国商业银行分析师Daniel Briesemann认为，黄金还没有企稳。他表示；“最近以来，风险情绪回归，黄金遭遇完美风暴，包括上涨的股市和债券收益率以及大量的黄金ETF的减仓，还有投机性投资者的撤离。而这一切远未结束，通常金价走低会刺激消费，但印度采取的措施使消费刹车了。”

金价下周将如何演绎？

据媒体社周五(12月2日)公布的最新调查显示，随着金价暴跌至10个月低位，黄金交易员及分析师连续两周看空下周金价走势，看空程度创下5月以来之最。

在接受调查的17位黄金交易员及分析师中，3人看涨(18%)，9人看空(53%)，5人看平(29%)。

Kitco 周五（12月2日）发布的每周黄金调查显示，在看涨看跌下周黄金走势方面，华尔街专业人士和普通投资者分歧加大。在针对专业人士的调查中，有20人参与了调查，有12名人士认为下周黄金将会反弹，比例为60%；3人即15%认为黄金会下跌，认为盘整的比例与此相同。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。本周参与在线调查的普通投资者有1070人，其中622人或58%认为下周黄金仍看跌，同时354人或33%看涨；94人或9%保持中立。

追溯到5月中旬以来，华尔街阵营预测正确21次，错误7次，正确率是75%；散户的正确比例是17:11，正确率是61%。

专业人士看涨黄金的理由是黄金自11月9日以来已经下跌太多，超过了160美元/盎司，应该有一个反弹了。总之，按照老说法，市场不会往一个方向走太远。

Kitco高级市场分析师Jim Wyckoff表示：“市场短期内超卖，下周将会反弹。”

Morrison市场新闻编辑Ken Morrison认为，市场情绪短期内对黄金极其看空，但是很多市场参与人士从未平仓合约的反应看，抛压正在过去。

他表示“黄金仍保持下行，但是我们预计金价将会在下周升穿1180美元/盎司，在情绪得到改善，资金调整平衡正面回流的情况下。”

Walsh Trading商业对冲总监Sean Lusk指出，一些买盘将会浮现以对冲他们此前做空的市场。“你可能会看见一些夜盘上涨，也可能会看见一些抄底，一些获利回吐（做空的仓位）”

RBC财富管理总监George Gero预计黄金将会反弹，因为市场已将美联储收紧货币政策消化了。“数据还是缺乏通胀，但是我们已经算进去了，包括所有的加息，现在还需回到基本面，因此我们将看好市场。”

那些投票认为黄金下跌的人士主要是指出技术图片上的下行趋势。

Forexlive.com货币分析师Adam Button表示“黄金技术图表显示越来越暗淡。”

蜻蜓资本的创始人Greg Harmon指出，尽管大跌已经发生过，但是“图表上显示不出好的购买机会。”

有些观察者认为，他们还没决定或保持中立，直到周末即将到来的意大利公投出现，或者回家会大幅盘整，直到下周三FOMC会议开始。

RJO期货高级商品经纪Bob Haberkorn认为：“我认为将会盘整。意大利公投即将开始，本周五早盘避险情绪已有所回归。但若不出意外，黄金将会等待周二至周三的美联储会议。黄金已经超卖至现在水平，人们仍在接近美联储加息之前增加仓位。”

Kitco贵金属全球交易总监Peter Hug表示，更多还将取决于意大利公投。“公投说不的话，黄金上涨；公投说是的话，黄金下跌。”

下周重要经济数据和事件

周一

欧元区10月零售销售

美国11月ISM非制造业PMI

美国11月LMCI

黑田东彦和法国央行行长维勒鲁瓦发表讲话

纽约联储主席杜德利就宏观经济前景发表讲话

周二

瑞士11月CPI

美国10月贸易帐

美国10月耐用品订单

圣路易斯联储主席布拉德就美国经济与货币政策发表讲话

澳洲联储公布利率决议及政策声明

周三

澳大利亚三季度GDP

德国10月工业产出

英国10月工业/制造业产出

加拿大央行宣布利率决议与政策声明

周四

日本三季度GDP

美国上周初请失业金人数

欧洲央行宣布利率决议/德拉基新闻发布会

周五

中国11月CPI/PPI

英国10月商品贸易帐

美国12月密歇根大学消费者信心