昨日回顾

昨日现货金价美元1227.20开盘，全日最高价位水平1227.40美元，全日最低价位水平1214.20美元，全日波幅达13.20美元，收盘于1214.70美元，全日下跌12.50美元。

昨日现货银17.78元开盘，全日最高价位水平17.79美元，全日最低价位水平17.43美元，全日波幅达0.36美元，收盘于17.46美元，全日下跌0.32美元。

基本分析

国际现货黄金周二(3月7日)于1225美元/盎司附近开盘，亚盘时段稍微向上后回落，保持震荡走势，欧盘前段波动也不大，但尾段示弱，美盘延续跌势，一度下探至1215一线支撑才站稳，但反弹也没有太大，整体依旧保持震荡偏弱。美元上涨，市场预计美联储将于本月加息，但黄金走势受限，市场静待本周将公布的美国非农就业报告。油价基本持平，因美国产量增加的预期，抵消了较早时间沙地油长有关市场基本面改善的言论带来的升幅。布兰特原油下跌 0.09 美元或 0.2%，报每桶 55.92 美元，美国原油下跌 0.06 美元或 0.1%，报每桶 53.14美元。在休斯敦举行的 CERAWeek 能源会议上，沙地能源、工业和矿产资源大臣al-Falih 表示，去年石油输出国组织(OPEC)和非OPEC 之间达成的限制供应以提振油价协议令油市供需基本面得以改善。

英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍指出，上周美联储已经向市场明确了3月份加息的信号。上周美联储主席耶伦的讲话也确认这一点，因此我们预测美联储将会在下周的货币政策会议上采取加息行动。但在此之前，仍有一份美国非农就业报告讲话在周五(3月10日)出炉，美联储将会进一步观察就业报告数据的好坏及其他的一些数据，来给他们加息提供依据。美国国债收益率3月7日上涨，30年期国债收益率升至逾一个月最高，因由美联储下周将加息预期带来的谨慎气氛，令今日240亿美元三年期国债标售乏善可陈。美国财政部将在周三和周四再分别标售200亿美元10年期国债和120亿美元30年期国债。BMO Capital Markets利率策略师Aaron Kohli表示，“在美联储开会前难以消化这么大的存续期风险。”投资人在等待有关美国经济状况的线索，以决定美联储是否肯定会在3月会议上加息，最受瞩目的要属周五将出炉的2月非农就业报告。上周受包括美联储主席耶伦在内的多位联储官员讲话影响，美债收益率跳升。联储官员的言论令交易商上调了对本月加息的押注，现预计联储将在3月14-15日的货币政策会议上上调联邦基金利率目标区间25个基点，至0.75-1.00%。

上周明确发出的信号意在为本月的加息做准备，市场的预期亦发生了明显的变化，目前美国联邦基金利率期货显示美联储3月份加息概率为96%。更为重要的是，美联储官员们明确表示要进行更多的加息，而不是仅仅发出加息信号。在2016年12月加息后，美联储预计2017年将加息2-3次，然而，美联储现在正在准备年内的第一次加息，这意味着美联储2017年加息超过2-3次的风险增长增加。周二(3月7日)公布的数据显示，美国1月份贸易赤字扩大9.6%至485亿美元，创出2012年3月份以来最高，商品进口大量增加超过了对海外出口的小幅增长。数据对美元形成一定的压制，但对金价的影响不明显。另外，中国央行周二公布的数据显示，中国至2月黄金储备为743.76亿美元，1月末为712.92亿美元；中国2月黄金储备为5924万盎司(约1842.57吨)，与上月持平。

从3月15日荷兰大选开启，3月中旬英国正式启动退欧程序，苏格兰或“二次公投”决定是否脱英，紧随之后是4月初法国第一轮大选，希腊触及IMF第二轮救助协议最后期限，最终在秋天迎接最关键的德国议会选举。如果所有的问题都以最坏结果，这可能使欧元崩溃，甚至是欧盟的灭亡。正如英国退欧公投前，无论是从民调还是从媒体观点来看，当时主流观点认为英国不会退欧，市场也因此沉浸在“自满”情绪当中，最终“黑天鹅“成真。欧洲的黄金投资者已经先一步行动。2月投资者向欧洲最大黄金ETF，德国Xetra-Gold倾入了约9.06亿美元的资金，为所有黄金ETF吸金之冠。欧元计价黄金已经上涨至去年9月中旬来最高。

英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍又指出，在今日下午四时十五分，瑞士公布2 月份消费物价指数可能反映瑞士正摆脱通缩的威胁，但如果瑞郎没有显出正面反应，后向可能在忧虑央行干预情绪下而更趋弱势发展。上周四数据显示，瑞士经济在2016 年最后三个月按季仅增长 0.1%而远低于分析师预测的增长 0.5%，甚至不及最为悲观的预测。这支持该国央行超宽松的货币政策，如果今午月率数据意外的回落出现负数，甚至可以是立即沽出瑞郎的借口。及后在今晚九时十五分，美国公布2 月份ADP Employer Services 民间职位增长调查之结果，作为周五晚同期非农业职位的先行指标可能有影响。上次1月份ADP职位增加24.6万个(预测为增加16.5万个)，创下2016年6月以来最大增幅；12月份数字却从初值增 15.3万个下修为增加 15.1万个。此后公布的同期非农业职位增幅匹配上述启示性远胜预期高见22.7万个，所以今次应注意此ADP职位增长数字是否会明显回落而打压美元。

上周联储局纽约总部总裁Dudley 在美国有线电视新闻网(CNN)表示，特朗普当选总统以及共和党掌控国会后，收紧货币政策「变得更为紧迫」。可能有财政刺激措施推出，经济前景的风险可能偏向上档；现时收紧政策的理据说服力强了许多，预计将继续撤走宽松政策，可能在「相对很短的时间内」加息。此后主席Yellen 表示，在本月中会议上，联邦公开市场委员会(FOMC)将评估就业及通胀未来的发展是否会与联储局的预期一致。

如果结论肯定的话，那么进一步调整联邦基金利率可能是合适的。三个联储局领导人中有两个同意下周三加息可能是适当的，但联邦基金利率期货反映市场是否全盘相信将行加息一事仍然存疑，这可能与2月份就业报告的不确定性有关。上周三公布的汤森路透社/PayNet数据显示，1 月份美国小型企业贷款降至三个月最低水平之 123.3，创下自去年10月降至 119.8以来的最低水平。PayNet 数据还显示，企业偿还既有贷款的难易度及之前差不多，逾期30天以上贷款比例保持在1.66%。

此迹像显明小企业雇主们并不认为未来一年需求会加速，至少目前还不是这样。小型企业贷款是为经济增长的关键指标之一，因小企业实为劳工市场聘雇主力，从而带动经济增长。该指数走势通常与未来一两季国内生产总值(GDP)变化相符。据说美国总统特朗普包括移民及贸易在内的一些特朗普政策，令部份领域的不确定性增加。如果今晚公布ADP 职位增长数字贴近预测范围下限之15 万开出，这是不良的警告信号可能会非常不利美元。

入市策略：

本日波幅目标预测：

现货金：1210至1230美元。

现货银：17.20至18.20美元。

现货黄金：

计划一：在1210美元)做多，止赚设在1225(美元)，止损设在1200(美元)。

计划二：在1230(美元)做空，止赚设在1215(美元)，止损设在1240(美元)。

现货白银：

计划一：17.20(美元)做多，止赚设在18.50(美元)，止损设在16.60(美元)。

蔡若瑜

香港 英皇金融集团 高级业务经理

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蔡若瑜

2017-3-8